永利网上赌场

圣地亚哥娱乐_纾困专项基金初显成效 充分“落地”尚需大合力

2020-01-11 17:02:45 阅读:( 4435)
摘要:据统计,目前各主体设立的纾困专项基金规模已超5000亿元。一位纾困专项基金相关负责人介绍。上述接近监管人士表示,纾困基金不是无偿救助,这一点需要明确。至于其他主体牵头成立的纾困基金,落地规模均不大。多位纾困基金负责人表示,纾困基金落地难主要源于资金来源供给不足。各方合力尚待形成各类纾困基金对化解上市公司股票质押风险起到了积极的作用,但仍存在诸多待解问题,各方真正合力尚待形成。

圣地亚哥娱乐_纾困专项基金初显成效 充分“落地”尚需大合力

圣地亚哥娱乐,本报记者李慧敏北京报道

始于2018年11月的纾困资金加速进场“驰援民企”行动,至今已满一年。

一年间,各类纾困基金对化解上市公司股票质押风险起到了积极的作用。2018年以来,沪深两市共有281家上市公司获纾困。据统计,目前各主体设立的纾困专项基金规模已超5000亿元。

《中国经营报》记者梳理汇总发现,无论是政府牵头还是证券公司及其他金融机构,设立的纾困基金实际规模与宣传规模差距较大,投资落地规模则更少。

综合公开信息,政府发起设立的纾困基金,以经济较为发达的华南某地区为例,其目标规模超千亿元,目前实际落地规模约为三分之一;证券公司设立的纾困资管计划总计出资744亿元;其他金融机构等主体设立的专项基金实际规模落差更大些。

值得注意的是,纾困基金落地难首要原因是大的“合力”没有形成,例如资金来源供给不足,一些金融机构参与度不高,各方协调沟通难度大等等。解决这一问题需要多方共同努力,也需要参与机构遵循投资规律、保持耐心。

三种方式

接近监管的人士表示,本着“救急不救劣”的原则,要救那些基本面比较好、有发展前景、短暂遇到流动性危机的公司。

据统计,2018年以来,沪深两市共有281家上市公司获纾困,除国资直接收购上市公司股权形式(如深圳国资收购怡亚通控股权),通过纾困基金帮助上市公司渡过难关是主要渠道。

“具体的方式有三种,一是股权纾困,通过转让股权或引入战略投资者化解风险;二是债权纾困,通过专项资金支持、信用风险缓释工具支持有效缓解流动性;三是其他综合方式,如通过开展金融合作进行债权债务重组等。”一位纾困专项基金相关负责人介绍。

证券公司及私募子公司通过开展股票质押贷款置换、股权融资等方式化解了多家上市公司风险。已设立了145只纾困资管计划,规模总计744亿元,投资项目141单,投资金额413亿元。

“纾困基金主要采取三种市场化运作模式,包括政府牵头设立的纾困基金,一般由地方政府指派基金管理人;证券公司和私募股权基金设立纾困基金,通常由该机构担任基金管理人;政府和其他金融机构联合成立的纾困基金,一般由指定的金融机构担任管理人,其他出资人根据协议或章程参与基金管理。”有接近监管人士介绍。

值得注意的是,在纾困过程中,相关方对纾困基金救助对象的认识尚存偏差。“从纾困基金的角度,本着‘救急不救劣’的原则,要救那些基本面比较好、有发展前景、短暂遇到流动性危机的公司。”上述接近监管人士表示,纾困基金不是无偿救助,这一点需要明确。

据了解,相当一部分企业认为,国家设立或支持纾困基金对遇到困难的企业给予资金支持,就应该无条件地提供帮助。而实践中纾困基金通常按照市场化、法治化的方式运作,资金成本约在8%~12%之间,除了针对极少数系统重要性单位,纾困基金不可能提供低成本甚至无偿援助。

除成本因素外,资金安全性也是纾困基金考虑的重要因素。北京某纾困基金负责人表示,实践中需要救助的企业多数质地一般,公司及控股股东普遍存在负债率高、缺乏抵押资产、资不抵债等问题,有些甚至存在财务信息不真实等违法违规的情形,纾困基金对救助该类企业往往持慎重态度。

落地困难源于募资难

记者梳理汇总公开信息发现,与5000亿元目标规模相比,实际落地情况与市场宣传的规模存在相当大的落差。

据媒体汇总,截至2018年11月下旬,各地政府、券商、私募基金以及部分金融机构发布设立的纾困专项基金目标规模已超5000亿元。

其中,江西、江苏、海南、北京、上海、广东、浙江、福建、安徽、山东、河南、四川、湖南、吉林、河北等十多个省份的地方政府和国资委均已出台相关政策,成立或拟成立纾困专项基金规模合计约2560亿元。

中国证券业协会发布数据显示,截至2018年11月23日,证券公司支持民企系列资管计划落地规模超700亿元;除了设立专项资管产品,部分券商还有意通过发起设立基金纾困民企,披露规模超1000亿元。据媒体披露,险资也密集设立了860亿元纾困专项产品。

而今,记者梳理汇总公开信息发现,与5000亿元目标规模相比,实际落地情况与市场宣传的规模存在一定的落差。

从政府牵头的层面来看,以经济较为发达的华南某地区为例,各级政府发起设立或正在筹备设立的纾困基金,目标规模超千亿元,实际规模仅达到目标规模的三分之一;而西部地区等省份,由于政府及辖区内机构财政实力、经济发展状况等因素,实际出资规模与目标规模差距更大。

总体来看,除北、上、广、浙、苏等有限的几个较发达地区外,其他地区政府牵头纾困基金落地并形成规模的不多。

从企业层面看,证券公司设立的纾困资管计划已出资744亿元,超出去年披露的700亿元,且大多为自有资金。至于其他主体牵头成立的纾困基金,落地规模均不大。

多位纾困基金负责人表示,纾困基金落地难主要源于资金来源供给不足。

据介绍,纾困基金的资金来源主要包括四方面:财政资金、国有企业及金融机构自有资金、银行理财资金和保险资金以及其他社会募集资金。设立方式包括设立私募股权基金,专门投资公司专项证券、资管计划等。除政府财政资金外,其他资金来源融资成本约在8%~12%之间。

“从实践情况来看,当前经济下行压力比较大,地方财政普遍比较紧张,在不增加地方债务负担的情况下,地方政府‘钱从哪里来’问题突出。”上述负责人表示,券商、私募股权基金的资本实力有限,难以在提供资金方面有所作为;一些金融机构的资金来源不是问题,但由于纾困项目往往存在风险高、周期长、退出难等问题。

各方合力尚待形成

各类纾困基金对化解上市公司股票质押风险起到了积极的作用,但仍存在诸多待解问题,各方真正合力尚待形成。

“纾困,不是单一哪个部门、哪级政府的事情,而是需要监管部门、地方政府以及其他金融机构等各方合力形成一盘棋,目标一致各司其职,但目前的状况是各自为政缺乏协同配合。”有专业人士表示,如纾困基金按照“救急不救劣”的原则去筛选守住对象,但是孰优孰劣并不好判断,就需要多方合作,证监会对合规比较了解,业绩是否真实、是否有被调查立案的情况等等。而企业有没有发展前景地方政府和产业主管部门有发言权,证监会要及时向地方政府通报信息,供政府及纾困基金等共同参考筛选。

正因为各方未形成纾困合力,因此过程中各相关部门及企业间协调沟通难度大。

“对经营陷入困境或流动性压力较大的上市公司,不仅依靠纾困基金暂时解决资金问题,还需要企业债权人和其他金融机构通力配合予以支持。”上海一家专项基金负责人表示,但部分获纾困企业的存量债权人在企业获得纾困资金后却抽贷、限贷,导致纾困基金面临“补了东墙倒了西墙”的困难局面,更加剧了“不敢投”的问题。

“此外,现实中很多上市公司大股东已将全部股份质押,由于股价跌幅较大,即使全部卖给纾困基金也无法偿还质押贷款,导致其失去了化解风险的利益驱动。”该人士同时表示,需要金融监管部门大力推动银行、券商等债权人积极参与债务重组,与纾困基金、大股东三方共同化解风险。

“纾困不仅仅是纾困基金向上市公司及其大股东注入流动性,更需各方齐心协力推动公司从根源上解决问题。但实践中由于各方利益诉求不易,沟通协调不足,不少做法背道而驰,使得纾困效果大打折扣。”上述人士表示。

另据反映,纾困基金自身决策程序较为复杂也是障碍之一。

“纾困基金通常由地方政府、国资金控平台、券商、私募股权基金、国有企业等各类主体组成,各方的风险偏好和利益诉求存在较大差异,协调难度大,决策链条长,审批流程相当复杂。”前述北京专项基金负责人表示。

同时,纾困项目尽职调查难度大也是突出问题。部分获纾困企业质量不高,不少控股股东股票质押融资资金去向及其债权债务关系不透明,在尽职调查过程中经常遇到大股东或有负债无法核实、民间借贷难以核查、抽屉协议无从查证、纾困资金真实用途及流向难以控制等困难。此外,纾困基金由多方参与,且出资金额较大,实践中存在多头行动,重复尽调等问题。

来源: 中国经营报

关注同花顺财经微信公众号(ths518),获取更多财经资讯